4、市场紧缩交易再升温。整体依然偏强的非农，叠加或受特朗普关税政策影响的密歇根消费者通胀预期大幅升温（1年期通胀预期从3.3%跳升至4.3%），市场定价今年美联储降息次数仍为1次，但完全消化的首次降息时点（降息概率100%）从7月推迟至9月，隐含的政策利率路径再度上移。美债利率上行，美元指数上涨，美股三大股指均下跌。

研究类别：【国内专题】【海外专题】【经济点评】【政策点评】事件：美国1月新增非农就业14.3万人（前值上修至30.7万人）；失业率为4.0%（前值4.1%）；平均时薪环比上升0.48%（前值0.25%）。主要观点：美国2025年1月新增非农就业较前值 ...

智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，今年后期来看，鉴于经济基本面依然韧性偏强，尤其是居民部门的资产负债表和现金流量表仍然健康，美国就业市场超预期走弱的概率较低，叠加特朗普政策带来的潜在通胀风险，预计美联储的政策重心会进一步偏向于通胀（目前大体平衡）。从货币政策规则的角度出发，只要通胀仍在改善，美联储就可以继续降息。但降息时间点的选择可能较为微妙，预计今年第一次降息的时间点可能在2季度（6月）。

智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，今年后期来看，鉴于经济基本面依然韧性偏强，尤其是居民部门的资产负债表和现金流量表仍然健康，美国就业市场超预期走弱的概率较低，叠加特朗普政策带来的潜在通胀风险，预计美联储的政策重心会进一步偏向于通 ...